中医药概念股投资建议 中医药概念股解析(3),两只猫的二重奏

　　中新药业（18.14 -0.33%，买入）：速效提价效应静待释放 期待国企改革注入活力

　　研究机构：招商证券 分析师：李珊珊，李勇剑 撰写日期：2016-12-02

　　核心品种速效救心丸完成阶段性提价，期待未来放量。2014-2015年速效价格从25元涨到了40元左右，预计未来速效毛利率将会有明显提升。目前该产品销售较多的零售端已经完成了提价工作，医院端的涨价工作也将会大力推行。现在公司考虑整体价格体系暂时控制发货速度。提价后每天以4-6粒的用量计算，速效日费用仍为1.6-1.9元，远低于中成药低价药的限价，未来价格提升空间巨大。

　　二线品种培育见成效。2015年公司医药工业类产品还有4个左右销售额过亿，产品结构持续改善。公司新开发的通脉养心丸作为速效在慢病市场的补充，主攻医院市场。目前该产品市场表现良好，潜在市场空间不低于速效。其他品种胃肠安、京万红、清肺消炎丸以及金芪降糖片等稳健增长。

　　中美史克业绩趋于稳定。参股子公司中美史克OTC产品实力强劲。在经历了GSK被调查和处罚的影响后，经营进入健康状态，增长稳健且积极布局新产品。2016年预计为公司提供7000万左右的利润。

　　国企改革预期强烈。公司作为天津医药集团下属子公司，预计其国企改革进度将会和力生制药（45.56 +1.42%，，买入）、天药股份（6.35 -0.94%，买入）等兄弟公司保持一致。国企改革能够极大限度的激发公司员工积极性，实现管理层和上市公司的利益捆绑，推动公司业绩快速提升。

　　维持强烈推荐：预计公司16-18年净利润增速为 5%，14% 和18% ，对应EPS0.62 ，0.71和0.83元。我们看好公司在强大产品力的支持下收入和毛利率的共同提升，以及中美史克经营回归健康常态后公司业绩的趋稳，期待国企改革为公司释放内部管理活力，维持强烈推荐。

　　风险提示：医院端提价进度低于预期、国企改革进度低于预期。

　　精华制药（21.35 -0.42%，买入）：收购标的公司火灾 终止重大资产重组

　　研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2016-11-29

　　事件

　　公司拟收购江苏阿尔法药业有限公司100%股权，本次交易标的公司2016年3月发生火灾，根据公司与有关中介机构掌握的标的公司截至三季度的经营情况，标的公司的生产经营恢复尚需时日，为保护公司及广大中小投资者利益，各方协商一致同意终止本次重大资产重组事宜。

　　本次终止重大资产重组，是为了维护公司及中小股东的利益

　　2016年7月2日公布重大资产重组预案，之后于7月16日进行部分修订，公司拟向特定对象石振祥、鼎亮嘉亿、陈本顺、石利平、石丽君、宿迁普惠、尹晓龙、万新强和宿迁普惠以发行股份及支付现金相结合的方式购买其合计持有的阿尔法药业100%股权，阿尔法药业100%股权作价11.22亿元，其中：以发行股份方式支付交易对价的55.64%，总计6.24亿元;以现金方式支付交易对价的44.36%，总计4.98亿元。同时向拟向包括南通产控在内的不超过10名特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过5.55亿元，南通产控认购金额不超过1亿元。阿尔法药业承诺2016年度、2017年度、2018年度净利润分别不低于7，050万元、9，700万元、13，100万元，由于火灾情况严重，业绩承诺难以实现，因此特终止本次重大资产重组。

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