奈飞2023Q1业绩电话会议：印度目前是全球增长最快的市场

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　　谢谢。那么让我们从泰德和格雷格开始。你们一起工作了 15 年多，但这是你们作为联席首席执行官的第一季度。你有什么要分享的亮点吗？

　　好吧，杰西卡，正如你所指出的，这是我们作为联席首席执行官在一起的第一个季度，但我们一起工作了 15 年，在这 15 年里，你们建立了很多尊重和相互信任，帮助你们度过了一些艰难时期。

　　并不是要让你对戏剧感到失望，但对于我们一起做了这么长时间的人来说，这几乎是一个照常营业的季度。格雷格和我享有与里德多年来一样的信任、尊重和速记。我知道格雷格也这样做了。

　　因此，这并不像人们想象的那么多事，而且拥有一位联席 CEO 来共同解决重大问题，这确实是令人难以置信和奇妙的专业刺激。因此，我认为我们将回顾里德在Netflix令人难以置信的 25 年的其中一件事，其中一项伟大的成就就是促进了这一非常非常平稳的过渡和继任。

　　伟大的。所以你们最近在 116 个国家/地区降低了价格。这是一种类似于您 2021 年在印度所做的更本地化的方法，还是推动成功引入密码共享和广告层的动力？

　　如果你愿意，我可以拿这个。杰西卡，这真的是关于，我们在过去几个季度讨论了进一步完善我们的定价策略和货币化。如果你回想一下我们在 2016 年进行全球发布时，它几乎是全面的，有点略读方法，而且在我们的定价方面并不是特别复杂。

　　因此，将此视为我们在更好的市场契合度、产品市场契合度定价的演变过程中的下一步，目的是提高我们在这些市场的渗透率，以及更好的中长期收入。对我们的会员更好，对我们的业务也更好。

　　但只想强调，这在短期内肯定不会对我们的业务产生重大影响。所以这是很多国家，但它只占我们收入的不到 5%，所以从长远来看，希望这将使我们受益，我们可以举一个成功的例子，就像什么我们在印度看到了。

　　因此，去年 2021 年 12 月，我们推出了——我们将印度的价格降低了 20% 到 60%。我们看到，过去一年的参与度增长了约 30%，付费净增加量实现了高速增长。还有收入，外汇中性收入增长实际上从前一年的 19% 加速到去年的 24%。所以这就是 - 我们并不是说每个市场都会像那样发挥作用，但这就是成功的样子。

　　伟大的。让我们继续密码共享。您在第一季度的新市场发布、流失和转换中看到了什么？您能否给我们关于您在加拿大看到的情况的任何具体颜色，无论是在新订阅还是附加组件方面？

　　是的。我会拿那个。所以这对我们来说是一个重要的转变，所以我们正在努力确保我们做得好并且尽可能深思熟虑。最后一次在国家/地区的推出进展顺利，也许最重要的是，与我们在拉丁美洲看到的方向一致。

　　因此，为了提醒人们这看起来像什么，非常像价格上涨，我们看到了最初的取消反应，然后我们以此为基础，在会员和收入方面，因为借款人注册了他们自己的 Netflix 帐户和现有会员为他们想与之共享的人购买额外的会员设施。

　　因此，首先，在这些新国家/地区看到一致的结果是一个强有力的验证，因为彼此之间存在不同的市场特征，也不同于最初推出的拉丁美洲国家/地区。

　　因此，为了取得积极的成果，你提到了加拿大，相对于推出前，我们现在处于积极的成员和积极的收入地位。因此，这确实有力地证实了我们已经找到了一种方法，可以应用于具有不同市场特征的许多不同国家，包括我们最大的收入国家。事实上，我们实际上 - 我们本可以推出该解决方案。我们实际上考虑过这个选项。

　　但我们也从最后一组发布中了解到我们可以做的一些改进，特别是在对我们的会员非常重要的领域，比如无缝访问 Netflix，因为他们一直在旅途中或旅行时使用它，因为以及确保我们为他们提供了良好的工具来管理对其帐户和设备的访问。

　　因此，总而言之，我们认为基于这些结果，最好多花一点时间，吸取这些经验教训，让成员尽可能顺利地过渡，我们认为这种方法也最有利于长期的业务目标也是如此。所以我们将在第二季度广泛推出这个新的改进版本，包括在美国。

　　所以作为后续行动，节奏，你刚刚在第二季度说了美国。世界其他地方怎么样——你能告诉我们你对定价的想法吗？你是否更愿意让当前的借款人成为订阅者或附加组件？

　　是的。所以我们在第二季度进行的发布是一个非常广泛的发布，它包括美国，包括许多其他国家。我的意思是，我们保留对一些我们认为有不同方法的国家/地区的权利。但我会说我们大多数国家，当然，当你从收入的角度考虑时，绝大多数将在第二季度推出。

　　你在定价方面提到了。我们将在逐个市场的基础上进行研究。但很明显，我们在这些最后的推出中测试了不同的定价，这些定价将在拉丁美洲进行测试，这让你了解我们如何考虑什么是最优定价，尤其是在更富裕的国家，所以我会把它留在那儿。

　　然后在偏好方面，我们试图做的是创建一个真正支持选择的结构。因此，这为人们提供了一个机会，可以在他们认为这对他们或用例来说是正确的解决方案的情况下分拆到借款人帐户，这些用例是合法的用例，其中有人想基本上为家庭成员或类似的人购买 Netflix，我们希望那个额外的成员也到位。

　　所以我们真的没有，我想说，强烈的偏好。除了使用定价来满足这些客户选择目标以及考虑长期收入优化之外，我们并没有试图从一个角度出发。

　　还有一个关于密码共享的。是否有任何增量成本，内容分发、营销似乎已经在您的费用中？那么增量利润率是 100% 还是有计划将部分收入再投资以使其不会全部流出？

　　我要说的是，除了一般的资源分配之外，真的没有。我不会说有真正的增量成本，但当然，我们总是想再投资。因此，正如您从我们的指导和总体目标中看到的那样，杰西卡，我们正在寻求重新加速收入增长。这就是我们现在所走的道路，当我们这样做时，我们希望平衡逐渐增加的利润率。

　　你在我们的指南中看到，我们希望将全年的利润率从去年的略低于 18% 提高到 18% 到 20% 的范围，但要与我们面前的大奖保持平衡。因此，为我们的会员重新投资越来越多的娱乐活动，并推动更多娱乐活动的飞轮，为会员带来更多价值，最终，随着时间的推移，越来越多的会员，然后建立一个非常非常大且有利可图的业务。

　　那么让我们继续做广告。Netflix 似乎在我们称之为电视广告方面拥有巨大优势。我的意思是，从传统的角度来看，您几乎没有什么可失去的，而在 AVOD 平台上可以获得一切。考虑到有限的广告负载、优质的视频内容、您巨大的影响力和与一些非常难以触及的人群的互动，以及从线性到流媒体的持续大规模转变，您的位置令人羡慕。话虽如此，您在投放广告时似乎非常小心。你能告诉我们你迄今为止的主要经验教训以及迄今为止成长的烦恼是什么吗？

　　是的。正如您所说，由于您提到的原因，我们对长期机会非常乐观。但坦率地说，我们一直期待并继续期待这是一个渐进的构建过程。

　　它遵循一个非常相似的过程，我们已经在许多其他领域使用过，我们进入，我们边走边学，我们迭代，我们发现采用这种方法基本上会在我们成长和学习的过程中产生很好的长期成果。

　　所以我想说我们今天所处的位置，我们有很多工作要做来开发——继续开发支持广告商的功能。我们正在推出诸如测量和验证之类的东西，但我们有一个更大、更长的路线图，我们必须去那里做。

　　我们正在与Microsoft合作提高我们的上市和销售能力。我们有很多好的工作要做，其中一些是艰苦的工作，因国家/地区而异。

　　您已经看到我们添加了程序化私人市场，随着我们增加库存，广告商可以通过更多方式进行购买。然后我们也在努力改善面向消费者的方面。因此，我们正在为广告计划添加更多功能。我们正在为会员提供更好的体验。

　　通过这种过程，我们希望这些迭代能够在一段时间内真正累积成一个重要的、高度物质的和高利润、高利润的业务。但是还有很多事情要做，我们正在努力保持快节奏，但也要考虑周全。

　　是的。我想说的是，我们有雄心在这个领域进行创新，而且很多创新都在考虑在会员体验方面不是一刀切，并考虑什么时候投放广告的合适时间，诸如此类。

　　但我还要说的是，我们现在所处的模式非常重要，我们正在做大量的工作，这些工作正在沿着一条成熟的道路建立一个大企业，回到你考虑验证、测量等的时候，什么我们正在做程序化的。

　　我想说的是，这些是相对简单的事情。所以我们正在做的很多工作都是在那个领域做的。然后就增量成本而言，Spence，你想插话吗？

　　当然。我想说的是，一般来说，杰西卡，我们尝试在所有这一切中，首先，我们一直 - 我们一直在谈论这个目标，格雷格提到了这一点，我们如何建立业务非常周到和有条不紊。

　　此外，它如何影响我们的整体财务、我们的收入和我们相信的增量利润贡献，我们可以以非常健康的方式做到这一点。这就是我们正在建设的目标。所以，是的，这有一些成本，无论是在微软合作伙伴关系的成本方面，还是在某种程度上构建我们的能力、人员和技术能力方面的成本。

　　但一切都非常易于管理。我们还谈到了一些内容成本，因为我们继续在上个季度提高了计划中的内容平价水平，这很棒。所以它大约是观看平价的 95% 以上，这又是一个很大的进步。

　　所以我们 - 我们一直在前进，但这一切都在一个水平上，我们认为这不仅对我们的会员有更好的价格选择，而且对我们的业务也更好，我们认为我们可以做到并且正在做一种方式，我会说，不过分具体，将其视为对业务的 50% 或更多增量利润贡献。

　　当你提前来到 5 月的广告时，也就是几周后，听起来你现在已经达到了这里的标准。您是否有任何计划将其引入您的高级层以及有多大规模，这意味着您在推出时期望在平台上有多少订阅者 - 当前期承诺在秋季到来时，您将拥有多少规模？

　　是的。所以关于你的第一个问题，我们一直在考虑并努力改进计划结构，即定价。当我们这样做时，我们有两个目标。一是，我们希望拥有广泛的消费者，并且 - 理想情况下，越来越多的消费者能够以具有适当相应功能的各种价格访问我们的精彩故事。

　　第二个目标是考虑优化长期收入。这方面的一个很好的例子是基于我们的广告计划的经济性，基于我们在标准版和高级版中看到的有限转换行为。

　　我们在视频分辨率或视频质量和并发流数量方面升级了广告计划功能，因为我们认为它支持这两个目标。这是一个很好的例子。我想说的是，除此之外，我们将一如既往地继续进行评估，您之前已经看到我们在该领域采取了行动，但今天我们没有什么可以补充的了。

　　然后就规模而言，显然，我们正在增长，我们每天都在增长，我们正在寻求继续增长，但我们不会宣布或目标或我们预期的预测，比方说，对于前期这点。

　　再问一个广告问题，然后我将继续。但是你能提供到目前为止你所看到的 ARPU 细节吗，因为你在发布中提到收入实际上高于标准。所以到目前为止，一切都很好？

　　是的。我可以加入。我的意思是，是的，总的来说，我们对我们的每位成员广告计划经济学感到满意。它比我们整体的基本计划要高，正如你所说，在美国，它实际上比我们的标准计划还要高。

　　所以我们真的很喜欢我们所走的道路，我们拥有的轨迹，正如我所说，这是一种双赢，因为它对我们的会员来说是一个价格较低的选择，而且它既是增量收入，又是增量利润——作为企业——为了企业。所以它使业务更强大，当然，我们可以再投资于越来越多的娱乐活动。

　　所以我们喜欢这条路，但同样，它还早。杰西卡，我们只做了几个季度，所以我们会变得更好，正如格雷格所说，更好的定位和衡量，更好的工具和广告商的购买选择。因此，我们认为所有这些实际上都将以此为基础，以便我们将加强和加强我们正在构建的那种优质 CPM 广告网络。

　　因此，也许可以稍微转向资本回报和自由现金流。您确实提高了自由现金流指导，但今年的利润率保持不变。在这一点上，您的长期利润增长或预期是什么，在 COVID 之前，您表示在三年期间每年提高 300 个基点？你能提供任何更新吗？

　　我们不是——我们从来没有为我们的利润率提供长期指导。但是，我要说的是，我们已经处在一个对我们拥有的业务感觉良好的地方。这是一个非常 - 这是一个很棒的商业模式。该业务规模庞大，收入超过 300 亿美元，利润率稳健，利润率不断增长，自由现金流不断增长。

　　所以这是一个起点，正如我之前提到的，我们正在努力平衡，因为我们重新加速收入，提高这些利润率，同时重新投资于业务，回到那个会员群，回到那个大奖，在那里我们觉得我们今天是如此渺小。

　　我们在最近的财报电话会议上谈到了我们所代表的我们认为大约 5% 的直接消费者支出是在我们今天参与的娱乐领域，主要是电影、电视和游戏。

　　当我们考虑可用的会员人数时，那些超过 10 亿的宽带家庭，甚至在今天，大约有 4.5 亿、5 亿是联网的电视家庭，而我们今天大约只有 2.3 亿左右的付费会员，对吧？

　　因此，这就是为什么我们如此专注于通过付费分享来解决问题，然后让我们的业务和我们每天为服务带来的价值变得更好，以吸引更多的会员。所以这就是我们正在努力的方向。

　　然后从长远来看，我们只是 - 我们认为自己不会接近近期上限。那里有很多代理。传统上，规模化的娱乐服务和网络远高于我们大约 20% 的营业利润率。

　　所以我们相信我们还有很长的路要走，我们有一些先天优势。我们是一个真正的全球娱乐网络，也许是第一个，拥有真正健康的领先参与度和真正可扩展的内容模型。所以我们相信我们还有很长的路要走，但现在还没有真正提出更具体的指导。

　　就像我可以添加一个例子——业务规模是全球性的，我们每一个重要内容的胜利都是从本地胜利开始的。然后成功，他们推出并获得区域性，然后他们到达 spora，然后他们获得全球性，这是巨大的成功，当我们做对时，所有额外的观众都没有边际成本。

　　因此，通过推动 - 创造那些推动当地业务增长的故事，它为人们可以爱上的内容提供内容，我们也有可能从世界任何地方获得巨大的成功，这就是确实是我们经营业务的规模。回到斯宾塞所说的话，利润率甚至超过我们今天的水平的潜力非常非常高。

　　你能告诉我们你的资本回报计划的最新情况吗，我的意思是，你是怎么想的——你在第一季度宣布了 120 万美元的回购。但相对于你的自由现金流和令人难以置信的资产负债表，这——你有很大的能力。那么，您能否告诉我们您如何看待长期资本回报？

　　是的。我可以拿那个。谢谢杰西卡提出这个问题。我们很高兴在第一季度达到完全投资级别。所以这对公司来说是一个很好的里程碑。你是对的，我们的资本配置理念没有改变。因此，我们的目标仍然是维持相当于大约两个月收入的最低现金。

　　根据第一季度的数据，最低现金约为 54 亿美元。我们在本季度结束时资产负债表上的资产负债表约为 78 亿美元，因此我们确实拥有约 24 亿美元的过剩现金。这就是为什么我们在信中表示我们的股票回购将在今年加速。

　　然后我在介绍中忘记提及的另一件小事是，该视频采访将包含前瞻性陈述，实际结果可能会有所不同。所以我确实想说，这里有证据表明这个视频采访实际上没有脚本。回到你身边，杰西卡。

　　好吧，杰西卡，我们首先要说的是，我们尊重编剧，我们尊重 WGA，没有他们我们就不可能在这里。我们不想。上一次对创作者来说是毁灭性的打击。在这个行业真的很难。这对支持制作的当地经济来说是痛苦的，对粉丝来说非常、非常、非常糟糕。

　　因此，如果发生，我们要非常努力地工作，以确保我们能够找到公平公正的交易，从而避免。但如果有的话，我们有大量来自世界各地的即将上映的节目和电影，我们可能会比大多数人更好地为我们的会员服务。

　　我们真的不希望这种情况发生，但我们必须为最坏的情况制定计划，因此我们确实有一个非常强大的版本来让我们进入很长一段时间。但需要明确的是，我们坐在谈判桌前，我们将努力找到一个公平的解决方案，这样就不会发生。

　　在之后，一旦你过了那段时间，你预计未来几年内容支出将如何变化，你就已经达到了 170 亿美元的节奏。它取决于收入增长吗？你能告诉我们你是怎么想的吗？

　　是的。这取决于收入增长。还要记住，收入或内容支出的方式对我们的影响，与首发制作和交付有关。我们仍在努力，或者我们通过或弥补了那些 COVID 后的闸门打开，所以这确实抛出了 - 使内容花费有点多。我们预计到 2024 年将回到 170 亿美元左右的水平，增长率肯定取决于收入增长率。

　　......因为我完全同意所有这些。而且 - 但同样，它 - 前面有一个很大的机会，所以我只想强调这一点。我们不会 - 我们说过，在 2022 年至 2024 年期间的几年内，我们平均将保持在大约 170 亿美元左右，但除此之外还有一个巨大的娱乐市场。因此，随着我们重新加速收入增长，我们看到了很多机会来发展未来的观看、参与和商业机会。所以我们希望在那里，我们只需要融入其中。

　　你对重新审视你的电影策略有什么想法吗？就戏剧作品和发行而言，你在奥斯卡金像奖上取得了巨大的成功。那么这对你有什么改变吗？你最近也对这个部门进行了重组，有什么值得借鉴的地方吗？

　　不，杰西卡，电影部门做得很好。他们真的在制作一些很棒的电影。正如你所指出的，奥斯卡的成功是巨大的。但比这更好的是，赢得如此大的电影也非常非常受影迷欢迎。

　　所以这是屡获殊荣的好评，并且非常受影迷欢迎，甚至，就像我说的那样，西线无战事就是这样，木偶奇遇记当然是那样，我们为其中的电影感到非常自豪，因为它们受到粉丝的喜爱。

　　所以我们对电影的投资非常满意。当然，我们正在努力改进它，就像我们对所有电影所做的那样。但请记住，我们的发行策略有很多方法可以创造和收集对电影的需求。

　　开车送人们去剧院不是我们的事。我们创造了这种需求。我们通过我们的会员收集对订阅服务的需求。而且我认为拥有大量新的令人满意的内容，包括第一个窗口中的故事片，可以为我们的会员带来价值，并为企业带来价值。因此，除了尝试继续为我们的会员改进电影并通过深受喜爱和观看的电影大放异彩之外，在播放方面没有重大变化。

　　......它真的倾向于优势 - 我们相信我们拥有向我们的会员提供价值的优势，但由于我们的影响力和规模以我们每个会员的平均收入拥有超过 2.3 亿付费会员，它提供了投资机会在这些中，将它们带到我们的会员中，只需一个或一个区域，就可以为会员提供各种内容和必须观看的内容和娱乐。所以它真的有点倾向于这种优势。

　　我认为在服务之间进行比较很诱人，但正如您指出的那样，其他服务没有那么大的规模，Spence。他们没有收入基础或观众基础来支持单一窗口，就像我们可以在 Netflix 上通过单一窗口支持大预算电影一样。

　　您的实时策略是如何演变的？Chris Rock 大受欢迎，但 Love is Blind 有一些技术问题。直播是一个很大的广告驱动力，你是否需要投入更多来增强你的技术能力？

　　是的。我会开始的。首先我要说，我们真的很抱歉让这么多人失望了。我们没有达到我们期望自己为会员服务的标准。从技术角度明确一点，我们已经有了基础设施，我们只是在实施一些更改以尝试在 3 月份的最后一次直播 Chris Rock 之后提高直播性能时引入了一个错误。

　　而且我们只是没有在内部测试中看到这个错误，因为只有当我们让多个系统在数百万人试图观看 Love is Blind 的负载下相互交互时，它才会变得明显。

　　所以我们讨厌这些事情发生，但我们会从中吸取教训，我们会变得更好，我们确实拥有我们需要的基础设施。我要说的好消息是，最终有 650 万观众观看并欣赏了该节目。然后我会把它交给特德来谈谈更多的战略方面。

　　是的。听着，我们已经说过，我们希望在有创意、有助于内容本身时使用现场直播。所以一个会产生新闻和嗡嗡声的重聚节目，当人们可以一起享受它时，它确实在现场播放得更好。

　　当然，Chris Rock Standup Show 的表现非常出色，因为人们非常期待他在那场演出中要说的话。所以当我们有机会做这样的项目时，我们喜欢这样一个事实，即我们可以选择这样做。

　　正如 Greg 所说，我们非常失望无法为所有想要在 Love is Blind Reunion 上看到它的人看到现场产品，但我们非常高兴人们喜欢这个节目。它确实表明了对该品牌的热爱，以及对 Netflix 上那些无脚本品牌的日益增长的热爱，其中一些将上线。

　　而且我确实认为，有时那些以结果为导向的节目在现场直播时确实表现得更好一些，而且它们确实产生了很多对话。但请记住，就像在 Chris Rock 上一样，大约 90% 的观看都是在观看之后，但这并没有改变它在现场发生时是一件大事的事实。

　　正确的。我还有一个关于密码共享的问题，我稍后再回到那个问题。但是，在您发布的 3000 万和 1 亿多全球借款人中，这听起来像是家庭数量。潜在订阅者或附加者的数量是多少，我的意思是，这 1 亿多家庭的潜在转化率是多少？

　　好吧，在某种程度上，我的意思是，借款人，这些借款人代表了高素质的人，因为他们拥有访问 Netflix、智能电视、宽带接入所需的所有技术，他们知道系统是如何运作的，他们之前显然已经享受过该服务的内容。

　　因此，话虽如此，我们看到这些借款人之间存在一定范围的参与。因此，有些人观看我们的节目与普通付费帐户一样多，我想说，这些人很可能会转换，然后我们会看到裁剪 - 逐渐减少而不是通过那部分人。

　　如果你看的少得多，你最终转化的可能性就会小得多。但即使在那种情况下，我想说，这代表了一个非常重要的结构转变，我们将在没有定价扭曲的情况下发展一对一的关系，没有与全新成员范围的成员扭曲。因此，我们将看到成员通过这种方法增长。我们也将看到收入通过它增长。

　　但我们也会看到这样一种情况，在像美国这样的高观众渗透率市场，你提到了那里的统计数据，其中一些人不会转换，但他们基本上代表了一群人，我们可以通过改进来追求我们的产品和更多令人惊叹的电影，Ted 谈到了那个，更多令人惊叹的系列，更多令人惊叹的游戏，在时间充裕的时候，这些人最终也会转变为我们的会员。

　　嗯，再一次，我们处于这种模式，其中有我非常兴奋的事情，然后是我们真正需要为业务做的工作，我对此也很兴奋，因为这就是我们如何成为大。

　　所以有一些重要的事情，其中​​有很多是关于测量、验证、定位、扩展广告商购买方式的。所以我对这些作品的商业回报的即时到兴奋。

　　但是当你从技术和产品体验的角度考虑时，我在那里兴奋什么？这又是我认为我们有机会为这个世界带来优质、完全可寻址、完全可定位、完全确定的广告流系统的具体特征的地方。

　　因此，这意味着我们可以做很多事情，比如我们如何从与某些节目相关的品牌中投放创意，以及我们如何定制用户体验，使其特定于用户当下的需求，而不是让就我们如何投放广告而言，一种尺寸适合所有规则集。

　　因此，我们可以追求一整条令人惊叹的创新路线，坦率地说，我们将追求多年，但我们甚至不知道所有这些东西是什么，因为大多数情况下，我们将与广告商和会员合作尝试一些事情，然后让他们告诉我们什么有效，什么无效。

　　好吧，我认为，我们有点进入步行阶段，这可能是多种因素的结合。一是规模，显然，规模与业务相关，因此我们正在达到一定规模，这会改变广告商对我们的看法。

　　其中一部分是广告商面对广告商的技术特征，所以这与那些衡量、验证、针对程序化购买能力的路线非常相似，这是它的一个组成部分。

　　所以那些，我认为，真的构成了，我认为我们真的 - 我们基本上进入了增长的中间阶段，坦率地说，在我们到达之前，我们还有很多工作要做运行阶段。

　　是的。我们谈到这是一个多年的构建和一个渐进的构建和爬行、行走、运行，而我们只进行了几个季度。所以我不知道，格雷格，你是否同意，但我希望我们在今年年底和明年进入步行阶段。但我认为这是从爬行到走路的一年。

　　然后我只是想澄清一件事，Spence，我想你说过，这是 50% 的保证金。我的意思是，通常情况下，广告的利润率可能高达 80% 或 85%。那是——你希望建立那个，还是你认为它线% 以上的业务？

　　好吧，我把加号放在那里。所以我说至少 50%，这真的只是为了强调我们仍处于这项业务的启动模式，因此有点保守。但是，是的，随着时间的推移，我们的预期是有意义地超过 50%，但我还不想给出具体数字。

　　是的。我不会给你那些具体的要点，但让我回顾一下我们所处的位置。更广泛地说，我们迄今为止已经推出了 55 款游戏。今年我们还有 40 多人在排队。有非常精彩的比赛。

　　如果你想尝试一些，我推荐 Terra Nil。那是一个反向的城市建设者，有点扭曲了那种类型。您今天启动了 Mighty Quest。我们内部工作室的第一款新游戏 OXENFREE II 将于今年晚些时候推出。所以你可以看到它构建了许可的组合，现在将内部开发的游戏分层。

　　而且它真的 - 它遵循我们之前看到的轨迹，我会说，在我们添加的这些其他新内容类别上，如果你想到电影并且你听到这里的人们谈论某种电影进步或非 -小说或国际，我们在多年的时间里对此进行了某种程度的构建。

　　为了加强，你提到了这些指标，我的意思是，这里的基本目标显然是为我们的会员提供一种新的娱乐方式和更多方式来享受令人难以置信的宇宙并加深他们的粉丝。

　　我们这样做是为了推动我们在面向消费者方面的主要指标，即与服务的互动，这会导致保留率和令人难以置信的故事，人们正在谈论游戏，他们是必须玩的游戏，创造关闭服务并激励人们注册。

　　不是现在。所以我们认为我们与我们在业务的其他部分所做的非常一致。我们要做的最好的事情就是真正专注于核心计划，对我们来说，现在就是如何将基于我们 IP 的游戏、终端游戏直接带给我们的会员，直接带给该 IP 的粉丝。

　　而且，我们相信我们希望拥有差异化的游戏体验，其中一部分是让游戏创作者能够纯粹从玩家享受的角度考虑构建游戏，而不必担心其他形式的货币化，无论是广告或游戏内支付。

　　所以也许转向印度，它是全球最大的市场之一，也是目前世界上增长最快的市场之一。Spence，你提到了 2021 年的价格变化。Ted，你最近在今年早些时候的一个小组讨论中说，印度是奈飞增长最快的市场，你给出了 30% 的统计参与度，收入增长了 24%。但我认为，泰德，你说过你正在增加你的本地原件，比去年的 28%。你能谈谈这个市场吗，比如，你的长期计划是什么？它实际上是有利可图的，还是我们可以看到贡献的真正变化？

　　听着，我认为我们之前谈到过，当我们的定价更适合市场时，您可以看到我们可以增加收入，因此，我们会增加参与度。我们必须获得人们真正喜欢的内容。

　　在我们的电影和电视剧中，我们已经看到该季度环比稳步改善。Rana Naidu 现在是一个很棒的节目，我们只是 - 人们热爱全国各地，这让这项服务非常兴奋。

　　现在我们 - 再一次，我们必须获得正确的定价和付款方式。印度是一个巨大的奖项，因为它有大量热爱娱乐的人，我们必须拥有他们喜欢的产品，而且这是他们的产品——而且你可以和他们一起做生意。

　　所以我们已经 - 我们正在做创意部分，我们正在获得更好的定价，并且总是有很多希望在印度继续增长。就他们喜欢本地内容而言，这是一个非常特殊的市场，但你也看到他们的本地内容比以往任何时候都更受欢迎。

　　这是令人难以置信的一年，我想，这就是你所指的，杰西卡，我在谈论像 RRR 这样的电影，它在世界各地开展业务，而 Gangubai 是一部非常棒的电影，正在寻找 - - 最佳外语功能。

　　所以你看看所有这些事情，然后说随着内容机会的不断扩大以及我们进入市场和吸引这些观众的能力不断增长，我们可以在印度做得很好。我们离那个还有很长的路要走，我们仍在投资它，我认为我们最终会在印度做得很好。

　　好的。因此，继续喜欢加速的收入和产品。你能给我们一个展望或更新——就在你看到的时候——你对消费产品的期望是什么？我的意思是，你宣布与 La Casa 合作结束你的八场最具标志性的演出，但你还有其他合作。所以我知道这似乎是一个领域，现在您正在构建自己的内容似乎提供了增量机会？

　　是的。我们继续发展它。我们消费品业务的主要驱动力是建立和深化粉丝群体。它确实带来了一些收入。但是，总的来说，我们真的在寻找这样的机会，通过穿着衬衫或携带笔记本以及人们真正喜欢的其他方式来表达他们的粉丝，帮助粉丝与他们最喜欢的节目、他们最喜欢的电影、他们最喜欢的人才联系起来。

　　而且通过这些非常成功的现场体验，布里奇顿体验或环游世界的陌生人事物体验，我们对所有这些都感到非常兴奋，你会看到我们通过陌生人事物舞台表演进入了一个更新的阶段，这一切那个世界会出现各种令人惊奇的东西。但请记住，这主要是为了以一种可以增加收入的方式建立粉丝群，但主要是它加强了业务的核心。

　　伟大的。我想最后一个，所以只是密码共享的后续行动。在您推出密码共享的市场中，您是否看到了层级之间的任何变化，例如，拥有高级订阅的家庭，他们是否会使用两个标准或类似的东西？

　　是的。我们看到了其中一些影响，对吗？我们知道在对价格特别敏感的市场中，对吗？因此，这也是一个因市场而异的情况。但在一些对价格敏感的市场中，消费者基本上是通过订阅高级服务然后分享给我们，然后实际上让人们支付其中的一小部分来实现实用或非正式的定价结构——因为他们正在分享它.

　　因此，与此相关的是，我们看到其中一些计划被转移，并让这些人注册个人计划，因为我们使结构合理化，实施防止密码共享的更改，并让他们能够使用诸如额外会员之类的东西或者在相关的国家/地区将广告计划作为新的入门级价格。我想你会看到一些这样的分类。

　　再一次，我们真的认为这对企业来说更好。最终，它在结构上让我们有更多的成员与这些成员建立一对一的关系，让我们所有的系统都能更正确地工作，与那些不同的成员建立更透明的定价联系不同的计划。所以我们很高兴能度过这一关。

　　但同样，我会将此描述为一种非常特定于国家/地区的方法，一些国家/地区以这种方式回应，而其他国家/地区实际上并非如此，更多的是随意分享。

　　杰西卡，如果我能快速补充一下，我们赢得这些分享者的方式以及我们发展广告计划的方式就是拥有人们离不开的内容。在我们结束之前，让我快速告诉你我们在这方面的表现如何，因为仅在这个季度，即刚刚过去的第一季度，夜间特工就成为了我们历史上第六大原创电视季，取得了令人难以置信的成功。

　　我们有大明星的令人难以置信的大电影，比如你们，你的地方或我的地方，谋杀之谜 2 在多机位喜剧领域与 90 年代秀和无剧本的 Full Swing 中表现非常出色。因此，在上个季度，我们对内容的结果感到非常兴奋，我们必须保持这种状态，以赢得那些共享帐户并增加广告支持层。

　　我错过了一顿午餐。杰西卡，为什么当我们谈论我们的内容时，它有时听起来像一份洗衣清单，这是一个很长的清单，真正说明了这有多么困难，它只是对人们娱乐的质量和广度的打击真的很想要 每个人都说品味非常不同，你必须为不同的粉丝提供非常不同的东西，而这正是我们擅长在规模上做的事情。

　　顺便说一句，这是本季度的新内容，这个季度的内容非常丰富，《BEEF》给本季度带来了一个好开端，这又是另一个广受好评的例子，我们希望它在颁奖季表现出色，但受到粉丝的喜爱。

　　是的。我只想快速告诉你。我们对这个季度非常满意。2023 年是一个良好的开端。就参与度、收入和利润而言，Netflix 是领先的流媒体服务，而流媒体是家庭娱乐的未来。

　　因此，在参与度方面，就在昨天，尼尔森发布的数据显示，在 2023 年第一季度，Netflix 以相当可观的优势成为美国所有广播公司或流媒体公司中收视率最高的。我们有——而且我们有很大的增长空间，即使观看人数如此之多，我们在我们最成熟的市场（如美国和英国）的电视总时间中也占了大约 10%

　　在收入和利润方面，我们正在增长，但没有我们认为的那么快，也没有我们想要的那么快，但我们正在增长并且盈利，我们有一条清晰的道路来重新加速收入和利润的增长我们正在执行。您将在第二季度看到更广泛的付费共享，我们将继续发展该广告业务。

　　我们还制定了继续增加自由现金流的目标。正如我们今年所说，我们将产生约 35 亿美元的自由现金和更高的利润率。所以请记住，这个账户共享计划帮助我们拥有更大的潜在付费会员基础，我们可以继续为 Netflix 提供服务和长期发展，这就是我们一直如此专注于执行的原因。

　　因此，我们必看电影、必看电视节目、必玩游戏的多样性和质量，我们将继续努力提高发现率，进行更热闹、更有创意的营销，因为当我们为我们的会员提供服务时，我们提供作为一项业务。而且，我们每个月、每个季度和每年都比我们的竞争对手做得更好、更快，从而不断做到这一点。谢谢，杰西卡。