【中信新三板】哇棒传媒（430346）2017年半年报点评—收入规模实现快速增长

来源：互联网
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2017-08-14
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　　原标题：【中信新三板】哇棒传媒（430346）2017年半年报点评—收入规模实现快速增长，深度布局旅游和影视两大领域

　　收入规模快速增长。哇棒传媒2017年上半年收入4.97亿元，同比增长77%；归母净利润2088万元，同比下降15%；归母扣非净利润1969万元，同比下降19.50%。2017年上半年毛利率10.35%，同比下降8.28pct；管理费用率3.89%，同比下降1.07pct；销售费用率1.27%，同比下降0.70pct。归母净利率4.20%，同比下降4.53pct。2017年上半年移动广告、技术及平台服务、传统广告代理收入分别为4.23亿元、5716万元、1602万元，在营收中分别占比85.3%、11.5%、3.2%。

　　哇棒传媒是国内领先的全案广告移动营销专家。哇棒传媒致力于为品牌和效果广告主提供包括广告设计及制作，广告精准投放，数据效果在内的全案营销服务。哇棒长期大客户战略，主要客户包括国美在线、京东、网易、苏宁，ofo等。公司是小米、OPPO、 VIVO、华为等手机厂商的核心战略合作伙伴，同时也与360、腾讯等超过1000多家移动保持长期稳定的合作关系。哇棒传媒2016年营业收入8.4亿元，同比增长278%；净利润4006万元，同比增长65%。

　　内生增长一：深度布局移动营销技术，搭建本地化场景化广告营销平台。哇棒传媒早在2014年便开始重点布局DSP平台，拥有深厚的移动营销数据和技术积累，并通过4次定增融资2.83亿元，大幅增强了对接广告主的资金服务能力。（1）哇棒传媒2016年与齐鲁交通集团成立合资公司，运营后者管辖区内所有高速公服务区的Wi-Fi和LED数字屏幕，并负责规划服务区内所下广告资源，构建线上线下相结合的立体场景式营销平台。（2）公司2017年中标广东移动蜂巢精销项目，开拓第三方合作运营模式，搭建本地化广告营销平台。

　　内生增长二：打造移动端整体解决方案，构建旅游、影视行业闭环营销新模型。（1）旅游：公司依托已覆盖的移动端7亿手机用户及公司现有平台技术，打造品效合一的移动端整体解决方案：旅游品牌形象手机端全景推广、移动端个性化定制、精准“用户包”投放、相关APP下载激活引导、线年已和山东多家知名旅游企业达成相关合作，旅游业务有望为公司增加上千万元的收入。（2）影视：持续优化闭环营销模式，实现广告精准投放和效果最大化。公司2017年已与、海润影视达成合作关系，闭环营销模型有望为公司带来新盈利增长点。

　　外延扩张：外延扩张战略，补充客户与资源。（1）公司2015年1.26亿元现金收购昊海金桥，深度补充资源与客户资源。昊海金桥承诺2015~2017 年净利润分别1600万元、1920万元、2304万元。2015~2016年实际净利润为1614万元、2002万元，均高于收购时的业绩承诺。（2）哇棒传媒2015年设立多个专业子公司，致力打造立体化移动营销服务体系。（3）公司2016年与、上海新华电信签署战略合作协议，有望实现进一步的资源整合，拓展全新的营销渠道。

　　盈利预测、估值及投资评级。我们预计哇棒传媒2017年收入和净利润分别约10亿元和5000万元。哇棒传媒目前约8亿元的市值对应2017年PE约为16X，关注。

　　本文节选自中信证券研究部已于2017年8月11日发布的报告《哇棒传媒（430346）2017年半年报点评—收入规模实现快速增长，深度布局旅游和影视两大领域》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。

　　关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义（如：给予个股“买入”投资评级，并不等同于在当前时点/当前价位执行买入的投资操作）。（2）以往的表现不能够作为日后表现的佐证或。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的判断，须自主作出投资决策并自行承担投资风险。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时，还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况，并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。（4）为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。