多家餐饮旅游公司前三季净利大增,梁祝之套马的汉子

Wind统计数据显示，截至10月27日，在申万餐饮旅游板块34家公司中，19家已经披露三季报。其中，18家公司净利润实现一定程度增长，有7家公司增幅在50%以上。消费升级叠加资本整合，为相关上市公司创造了机会。同时，从事景区与出境游业务上市公司也递交出不俗的业绩单。

Wind数据显示，，在上述三季报净利润增幅逾50%的7家公司中，西安饮食、世纪游轮的净利增幅均在2倍以上；而*ST新都、首旅酒店和西安旅游的净利润增幅在1倍以上。大东海A、中科云网的净利润增幅在50%以上。

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  西安饮食：餐饮业务企暖回升，品牌口碑保障未来

业绩表现符合预期。

①2016年H1餐饮业务企暖回升，净利润受益资产处置利得大幅提升；

②提升菜品质量，加大宣传力度，持续探索电商新模式，拓宽销售渠道；

③考虑到资产处置带来的非经常性利得，上调2016-2017年EPS至0.05/0.06元（+0.04/0.04元），维持此前7.5xPS的估值假设，上调目标价至11.49元。

公司2016年H1营收2.51亿元/+5.07%，归母利润2088万元/+676.76%，扣非净利-1128万元/-11.02%，EPS0.04元。

餐饮主业回暖，线上销售大幅提升。

①公司加大菜品创新力度与门店宣传力度，拓展线上销售，餐饮主业营收（1.99亿元/+5.66%），企稳回升；新开小型连锁店45家，扩大品牌影响力；

②改良产品质量，改变营销策略，巩固节令性产品（实现收入同比增长24.94%）；食品生产行业营收1714万元/-18.8%，毛利率18.63%/+3.03%；但成本端上升致综合毛利率下滑0.93pct至37.89%；

③流动资产处置损益使净利润增加4246万元；期间费用率38.84%/+1.01pct，其中销售费用率31.53%/+0.78pct，利率因素导致财务费用率0.91%/+1.04pct。

加大老字号宣传，着力营销整合。

①公司11家特色品牌被授“中华老字号”，品牌影响力不断提升；

②拓展营销渠道、模式，搭建线上销售平台，着力自媒体宣传，已初见成效；

③整合同业资源，开展多元化经营，深入培训、旅游、教育产业。

  世纪游轮：拟收购海外游戏资产，构建全球化游戏版图

公司拟通过发行股份和支付现金的方式收购Alpha公司全部A类普通股。标的公司旗下主要资产为从事游戏改造业务的Playtika公司。通过本次收购，可以增强公司在手游领域的业务比重，提升公司业绩。另一方面，Alpha公司可以作为公司海外游戏幷购的平台，构建全球化游戏版图。

公司预告1-9月净利润为6.43亿元-7.54亿元，预增189%-239%。维持之前的盈利预测，预计公司2016-2018年实现净利润10.18亿元、12.11亿元和15.35亿元，YOY增长205%、18.9%和27%；按最新股本计算，每股EPS为0.60元、0.72元和0.91元，当前股价对应17年P/E为69倍。

签署购买资产框架协议：公司近日发布公告，与重庆拔萃、重庆杰资、弘毅创领等13名交易对象签署《发行股份幷支付现金购买资产框架协议》，拟购买其持有的Alpha公司全部A类普通股。截至9月26日，上述交易对象尚未取得Alpha股权（拟通过受让股权方式取得），且标的公司的资产评估工作尚未完成，因此本次交易的价格仍未确定。

标的资产为境外游戏改造公司：标的公司Alpha旗下的主要资产为Playtika公司100%股权。Playtika主营游戏改造业务，拥有先进的技术开发实力，以及大数据、人工智能分析能力，通过收购用户众多、业绩欠佳的手机游戏，利用技术手段大幅提升游戏品质、收入和利润，过去5年公司业务实现快速增长。该公司运营的游戏以棋牌类休闲社交类为主，并正拓展改造其他类别的新游戏，主要市场为美国。

增强手游业务，推动游戏全球化战略：公司在推进《征途》系列核心游戏向手游转化的同时，加大手游研发力度，陆续推出《球球大作战》、《征途手游版》等多款手游，2Q16手游充值金额首度超过端游。本次资产收购完成后，一方面可以增强公司在手游领域的业务比重，提升公司业绩。另一方面，Alpha公司可以作为公司海外游戏幷购的平台，构建全球化游戏版图。

盈利预测：预计公司2016-2018年实现净利润10.18亿元、12.11：亿元和15.35亿元，YOY增长205%、18.9%和27%；按最新股本计算，每股EPS为0.60元、0.72元和0.91元。

  首旅酒店：如家并表增厚业绩，看好未来整合红利释放

公司公布2015年三季报：实现营业收入45.03亿元，同增361.51%；实现归属于上市公司净利润1.57亿元，同增133.60%；EPS为0.68元/股。其中单三季公司实现营收21.76亿元和归属于母公司净利1.43亿元，分别同比增长541.76%和466.23%。

如家并表、处置首汽资产提振业绩，公司原有主业企稳回升。

（1）如家并表大幅提振公司业绩。如家4月并表后增加公司营收35.39亿元，扣除与并购相关费用后，增加公司利润总额1.61亿元。其中Q3增加营收18.53亿元、增加利润总额1.39亿。

（2）转让和重新核算首汽集团股权实现投资收益1.72亿元。其中Q3增加投资收益9084万元，系改变所持剩余10%首汽股权的核算方法所致。

（3）景区、酒店运营、酒店管理等原有业务稳步增长。

公司未来看点：

（1）并购如家后释放业务整合红利。首旅以中高端品牌酒店为主，如家以经济型酒店为主且市占率第一，两者业态互补性强；未来双方将在管理层面、资金层面、信息技术层面、会员层面、预定系统层面、酒店分系列管理层面持续释放整合效应。

（2）结合IT技术提升管理效率。公司早前已与阿里旅行、石基信息开展“未来酒店”合作；此次并购如家后、引入携程为公司第二大股东，有望借助国内最大在线旅游C端入口，为首旅酒店充分引流。

（3）管理层引入市场化运营机制。如家原管理层入主公司高层后，在国企改革背景下，预期将积极引入市场化管理机制，尤其是在激励层面推出市场化薪资体系、考核元素、股权激励机制。

看好整合如家协同发展。10月18日标的资产过户完成，公司已取得如家100%股权；假设年内配套募集资金完成，预计2016、2017年全面摊薄EPS分别为0.32元/股、0.67元/股。