水皮：「谈股论金」大金融卷土重来三十年河东 三十年河西

　　的天就像小孩的脸，说变就变。本周末和上周末政策面上完全是截然不同的氛围和环境。因为一周的大跌会导致本周末方方面面的利好消息频出，而且利好是接二连三的。首先银保监会宣布银行的权益类的投资上限由30%放宽到45%。几大保险公司直接就从30%扩大到了35%，有人统计这将可以给市场带来3.3万亿的增量资金，这样的乐观估计是有点偏大，但水皮保守估计打个三折恐怕也有万亿资金，一定程度上是为资本市场引来活水。规定实际上早就在酝酿了，在上周末出当然是有考虑的，银保监会也是在为上上周清查银行资金参与违规配资在“做找补”。

　　同时银监会和证监会还公布了对“明天系”公司的接管，从排雷的角度来讲，也算是一个利好。证监会公布鼓励小券商合并，实行股权激励。这个消息如果放在上上周公布，那就火上浇油了。放在上个周末公布就有点雪中送炭的味道。

　　除了银监会和证监会之外，央行在星期天晚上又跟证监会联合公布，打通银行和交易所之间的债券互通问题。原来银行发债也是参与交易所的交易，在1997年因为大家用债券回购抵押来炒股，央行一气之下就把商业银行撤回。这一次的动作应该讲是一个过渡性动作，最合理的就是银行间的市场应该跟交易所合并，为以后大混合经营创造条件。这也是证监会早晚要给银行发券商牌照的很重要的前奏。

　　应该讲周末好消息的确很多，释放的信号跟上上周也是完全相反，方方面面都在表态：暴跌跟我没关，我没有想搞死牛市，大家不要把责任都怪到我头上了。你也表态，我也表态，他也表态，结果就形成了今天高开高走的局面，特别是大金融板块，应该讲都是受益的，不管保险股，券商股，还是银行股都是受益的。

　　为什么地产股和基建股，包括煤炭，甚至有色也出现回暖的走势？基于对宏观经济面的判断了。上周其实公布的二季度的GDP是增长3.2%。中国经济V字形反转的态势非常明显，这也是个利好消息。但是被短线投资者当作了利好出尽是利空理解。因为考虑到经济好转可能资金面会有所收紧，反而成了砸盘的契机。这是个短线的行为，因为从长期的角度来讲，要走好，一定是建立在宏观经济向好的背景上，一定是建立在上市公司业绩有所改善的基础上，而且这一波行情由估值发动开始，最后一定要向估值和业绩双轮驱动转化。

　　过去水皮在股评中就说了很多，如果宏观经济真的是在好转，什么股票会受益？就是周期股，大金融股。一方面全年新增预计近20万亿，社融规模增量超过30万亿，所以金融机构是靠挣钱的，业绩有保障；另外一方面，经济回暖，基建需求，比如煤炭，钢铁这种需求都会回暖，这就是周期股开始走强。所以一定要有一个大的方向，大的概念就是这一轮经济是不是见底了，是不是又进入了下一个景气周期是非常重要的。

　　当然现在仅仅是二季度一个季度，我们还要看三季度能不能对此加以更好地确认。水皮在这里要跟大家强调的是一个背景，在2017年底2018年初，中央就提出要用三年时间打好三大战役。第一大战役就是防范金融风险，第二大战役是精准扶贫，第三是环保青山绿水。2018、2019、2020三年时间里三大战役基本上是取得胜利的。换句话来讲，金融风险的化解也基本上是做到了。所以上上周银保监会发布了资管新规的指引意见，实际上也是这个意思，起到了一个阶段性的总结的作用，换句话来讲下一步对金融行业更加严厉的监管结束了。再接下来更多的是鼓励，是推动金融业的发展，而不是规范压制或者排雷。

　　我们知道p2p的雷这几年也排的差不多了，信托公司的雷也爆的差不多，接下来整个金融的氛围就会相对的清爽。风清气爽有助于中国宏观经济行稳致远，因为金融活，金融稳，经济就活，经济就稳。金融有活力，经济就有活力，这是正面的理解。所以现在市场上的风格转换是必然的。

　　因为前期更多的是炒作科技股，科技股对估值是充满了无边想象的。科技股更多的是用“市梦率”，大家知道绩优蓝筹更多的是用市盈率，科技股主要是建立在流动性过剩的基础上的。因为没有可以对标的，或者说是可以天马行空的。可以盯着特斯拉炒，特斯拉也是一个没有天花板的公司。所以纳斯达克也就没有了天花板。

　　中芯国际上市之后，科技股的炒作又回到了现实中，马上我们面临的是科创板一周年大规模解禁。解禁规模在1800亿左右，当然第一个季度可能就7、8百亿，但问题是炒的这么高的科创板，PE、VC为什么还要拿着筹码不动呢？人家也是为挣钱而来的，既然炒这么高了，他们投资原来持有成本相对来讲比较低，当然会有强烈的减持冲动，这是很正常的。所以7月22日对中国注册制以后的市场来讲，也是一个不小的考验。因为这是注册制之后科创板第一批减持，市场能不能自主消化，也是考验市场韧性的很重要的观察点。

　　水皮觉得愿赌就要服输，有的人就是愿意刀口舔血，有的人愿意保险一点，这都是各取所需。也许科创板里面会出几个特斯拉也说不好，当然也有可能根本就是一场梦。梦醒时分还是那句话愿赌服输，让市场自行来做选择。

　　大家都知道A股是个政策市，行情发展受政策的影响极大。今天盘面就体现的特别充分，全天成交量是11930.7亿元，跟周五相比稍微有所放大，说明投资者还是相对谨慎的。

　　今天上涨的股票是3500多家，涨停的也不少，下跌的个股也就310多家，但是却是过去三大板块代表性的公司，譬如大消费里面的白酒，五粮液跟茅台今天都是绿的，还有所谓大健康里面的医药股，很多也都是绿盘。

　　中芯国际上午达到了74元/股，最后1小时左右拉升，涨了2.74%，拉到了79.17元/股，但是今天上市的寒武纪走势相对偏弱，实际上也是一路震荡，有所下行。

　　所以总的来讲今天被充分炒作的三大板块，依然是处在震荡整理的过程中，今天主要发威就是大金融，上证指数最后涨了3.11%，深成指涨了2.55%，创业板其实也不错了，最后1小时也是跟随大盘回升，涨了1.31%。

　　今天上午回调相对来讲比较深，北向资金在上海是流入35.39亿元，深圳是流出69.59亿元。这也从另外一个侧面证明了今天大金融一股独大，三个板块震荡调整这样一个格局。正应验了一句话，三十年河东三十年河西，这就是今天的点评了。